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网易少林小子的博客

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【转载】关于金融市场的分类  

2014-12-22 22:51:00|  分类: 金融知识 |  标签: |举报 |字号 订阅

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本文转载自李德荃《关于金融市场的分类》

(一)按交易对象划分

1.资金市场,是指融通资金的市场。

如借贷期限在一年以内,就是货币市场,例如国库券市场、同业拆借市场、大面额可转让定期存单市场、商业票据(本票)市场、承兑汇票市场和短期借贷市场等。

如借贷(或其他融资方式)的期限超过一年,就是资本市场。例如股票市场、(长期)债券市场、证券基金市场和长期借贷市场等。

不过,习惯上将商业银行的长期借贷和短期借贷一起归类于货币市场。

资本市场和货币市场的区别可以归纳为如下几个方面:

①所交易资产的期限有很大的不同。资本市场上所交易资产的期限不低于一年,例如股票甚至无期限。而货币市场上所交易资产的期限大多在一年以内,象同业拆借市场所交易资产的期限大多不到一日。

②货币市场上所交易的资产多为债权性资产。而资本市场中的股票市场所交易的则是产权凭证。当然了,基金市场所交易的是信托凭证。

③所融通资金的性质不同。货币市场所融通的资金属于短期资金,大多用于企业短期周转的需要。而在资本市场上所融通的资金属于长期资金,大多用于企业的创立、设备的更新或扩充等资本性的支出。政府的中长期公债资金则是用于大型基础性的投资以及其他的经济建设项目。这与主要用于弥补一个财政年度内财政支收在时间上的不对称的国库券资金明显地不同。

④风险程度不同。货币市场上的金融资产,由于期限较短,因此流动性较高,价格不会发生较大的波动,风险便较小。资本市场上的金融资产,由于期限较长,流动性较低,价格波动幅度较大,风险较高。

2.外汇市场。外汇市场有广义和狭义之分。狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易,包括各商业银行之间、中央银行之间以及中央银行与商业银行之间的外汇交易活动,通常被称为批发外汇市场。广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人以及外汇交易客户组成的外汇买卖、经营活动的总称,包括上述的批发市场以及商业银行、外汇经纪人同企业、个人之间进行外汇交易的零售市场。

3.衍生金融工具市场,它是进行期货、期权等新型金融资产交易的行为或场所。

4.保险市场,它是进行风险的积聚、转移和分散的市场。

5.黄金市场,它是进行黄金交易的行为或场所。专门集中的黄金市场早在19世纪初就已经形成,也是最古老的金融市场。伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港是当今的五大国际黄金市场。目前,黄金仍是重要的国际储备资产,在国际结算中占有重要的地位。不过,黄金的非货币化趋势也越来越明显。

(二)按地域范围划分

1.国内金融市场,是指金融资产交易活动的范围以一国为限,不涉及其他国家,只限于本国居民参加的金融市场。

2.国际金融市场,是指金融资产的交易活动涉及多个国家,其他国家的居民也能参与交易的金融市场。

国际金融市场又可划分为传统型国际金融市场和新型国际金融市场两种类型。传统的国际金融市场是指历史悠久,在国内金融市场的基础上发展而成的国际金融市场。它既是国际金融市场又是本国的国内金融市场,所交易的货币以市场所在国货币为主,其交易活动受本国金融当局监管的力度较大,如伦敦、纽约、苏黎世等金融市场。

新型的国际金融市场是指二十世纪五十年代末以来形成的、专门从事境外融资活动的欧洲金融市场,也称境外金融市场或离岸金融市场。其参与者为非居民,交易币种为非市场所在国货币(称之为欧洲货币)。在这个市场进行交易活动有很大的自由,一般不受所在国金融当局监管。它主要位于欧洲各国,也分布在亚洲、中东、拉丁美洲等地区,属无形市场。

(三)货币市场与资本市场又可分别划分为一级市场和二级市场两个层次。

1.一级市场(发行市场、初级市场),是指新金融资产的首次发行市场。在传统的金融市场中,融资是一级市场的主要功能。

2.二级市场(流通市场),是指各种已发行证券在投资者之间进行买卖流通所形成的市场。二级市场的主要功能是为已发行的金融资产提供流动性。  

二级市场又可分为四种形式:                                                     

①场内市场(证券交易所交易市场),是依照国家有关法律规定,经政府主管机关批准设立的专门进行金融资产的集中竞价交易的有形场所。

②场外市场(柜台交易或店头交易市场),是指在证券交易所之外进行金融资产买卖的市场。

③第三市场,是指在交易所上市的证券在场外进行交易所形成的市场。

④第四市场,是指绕过中介机构,由证券的供求双方直接交易形成的市场。

(四)按交割方式划分

1.现货市场,是指即期交易的市场。相对于远期交易来说,现货交易的买卖双方成交后须在若干个交易日内办理交割。也就是说,在现货交易中,成交与交割中间的时间差较短。

现货交易包括现金交易、固定方式交易及保证金交易等几种类型。现金交易是指成交日和结算日发生在同一天的证券买卖。固定方式交易是指成交日和结算日之间相隔很短的几个交易日,一般在七天之内。保证金交易也称垫头交易,是投资者在资金不足,又想获得较多投资收益时,采取交付一定比例的现金,其余资金由经纪人贷款垫付,买进证券的一种交易方式。目前,现货市场上的大部分交易均为固定交易方式。

现货市场是最古老的金融市场,因此又称为传统的金融市场。

2.非现货市场,是指买卖双方成交后须在较多个交易日后办理交割的金融交易市场。也就是说,在非现货交易中,成交与交割中间的时间差拖得较长。

各种衍生金融工具市场(例如期货、期权等)一般均属非现货交易。因此,非现货市场又叫做衍生金融市场。

(五)按金融中介的性质来划分

这是针对传统金融市场的一种分类方法。

1.直接融资(金融)市场。指的是资金需求者直接从资金供给者那里融通资金的市场。例如股票市场和债券市场等。直接金融市场中的金融中介机构在资金的融通过程中不是债权债务的任何一个当事方。

2.间接融资(金融)市场。指的是通过商业银行等信用中介机构来进行的资金融通市场。间接金融将一笔资金的融通过程分解成两个阶段,实际上形成了两次融资行为。金融中介机构在其中同时担当债务人和债权人两个角色。

(六)按价格形成机制的不同来分类

1.公开市场。指的是在与买卖有关的信息高度透明的环境下、由众多的交易者公开竞价成交的金融市场。一般指的就是有组织的证券交易所市场。

2.议价市场。在议价市场上,金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。

3.做市商市场。指的是由市场的创造者即做市商同时挂出每一种金融资产的买卖价格,其他交易者根据所挂出的牌价买卖的交易方式。在做市商市场中,做市商是每一笔交易的一方当事人。做市商有促成交易的义务。许多场外交易市场,例如美国的NASDAQ市场采用的就是这种价格形成机制。

(七)按有无固定有形的交易场所来划分

1.有形的金融市场。即有固定交易场所的金融市场。有形金融市场实际上指的就是证券交易所市场。

2.无形市场。即在交易所外进行金融资产交易。它的交易一般通过现代化的电讯系统在各金融机构以及其他投资者之间进行。目前,世界上大部分金融资产的交易都是在无形市场中进行的。

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